摘 要

(本文作者：3 1.天津大學(xué)管理學(xué)院；2.中國石油天然氣集團(tuán)公司預(yù)算管理部；3.中國農(nóng)業(yè)銀行總行公司業(yè)務(wù)部)





摘要：中國石油企業(yè)全面參與海外油氣競爭的局面正初步形成，國際化

(本文作者：3 1.天津大學(xué)管理學(xué)院；2.中國石油天然氣集團(tuán)公司預(yù)算管理部；3.中國農(nóng)業(yè)銀行總行公司業(yè)務(wù)部)<?xml:namespace prefix = "o" />

摘要：中國石油企業(yè)全面參與海外油氣競爭的局面正初步形成，國際化經(jīng)營尤其是海外油氣項(xiàng)目面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，迫切需要對各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行透徹分析、評價(jià)和管理。在系統(tǒng)分析價(jià)格、匯率、利率、信用、關(guān)聯(lián)交易、稅收、會(huì)計(jì)信息、流動(dòng)性、資金安全、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等10項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)用多層級模糊綜合評價(jià)法對海外油氣項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做了評價(jià)，得出稅收、價(jià)格和匯率風(fēng)險(xiǎn)是目前海外油氣項(xiàng)目面臨的前3位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于中等略偏高水平的評價(jià)，并給出了稅收、價(jià)格和匯率風(fēng)險(xiǎn)的剩余風(fēng)險(xiǎn)值。最后提出了應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略和措施：①海外油氣項(xiàng)目面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來自外部，較難控制，需要進(jìn)行跟蹤研究、積極適應(yīng)和應(yīng)對。②對于內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則要強(qiáng)化全面預(yù)算管理和制度建設(shè)，增強(qiáng)節(jié)點(diǎn)控制，規(guī)范運(yùn)作；開發(fā)信息系統(tǒng)，加強(qiáng)過程控制，提高監(jiān)測預(yù)警水平；完善人員管理，提高職業(yè)素質(zhì)和能力，建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

關(guān)鍵詞：海外油氣項(xiàng)目；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；稅收；價(jià)格；匯率；剩余風(fēng)險(xiǎn)；對策；風(fēng)險(xiǎn)管理

    世界石油工業(yè)的發(fā)展和全球油氣需求持續(xù)增長為國際化經(jīng)營提供了較好的發(fā)展空間和機(jī)遇，但隨著全球油氣資源的開發(fā)、近年的油價(jià)高企，資源國不斷加強(qiáng)資源控制，國際油氣競爭更加激烈；同時(shí)局部地區(qū)政局不穩(wěn)，國際市場環(huán)境變化快，這些都使得國際油氣投資環(huán)境的不確定性和海外工作的復(fù)雜性增加，海外發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，越發(fā)面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。如何預(yù)測、識(shí)別、分析評估和控制這些風(fēng)險(xiǎn)(尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))，以最經(jīng)濟(jì)有效的對策防范、處理風(fēng)險(xiǎn)，已成為海外油氣項(xiàng)目管理中的一個(gè)重要組成部分，一定程度上決定著海外油氣項(xiàng)目的生存和發(fā)展[1]。

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及分析

    海外油氣項(xiàng)目由于其國際化經(jīng)營的背景，相比于國內(nèi)石油行業(yè)，面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，通常包括資源、市場、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治、自然、管理、技術(shù)、人力資源等9大類、38小類(原油儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)、天然氣儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)、其他資源風(fēng)險(xiǎn)、供求關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、投資者關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)、失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、分配不均風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)治安風(fēng)險(xiǎn)、公共關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)入壁壘風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、合同變更風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭和內(nèi)亂風(fēng)險(xiǎn)、征收風(fēng)險(xiǎn)、政府更迭和違約、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、公司治理風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)引進(jìn)研發(fā)、技術(shù)使用失當(dāng)、選人用人風(fēng)險(xiǎn)、本土化政策風(fēng)險(xiǎn))風(fēng)險(xiǎn)[2]。在海外油氣項(xiàng)目38類風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，屬于財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)的有：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等10項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

1.1 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

    價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指國際市場油價(jià)變動(dòng)以及資源國的石油定價(jià)機(jī)制給海外油氣項(xiàng)目經(jīng)營帶來的不確定性H]。

    影響國際油價(jià)因素錯(cuò)綜復(fù)雜，決定油價(jià)長期走勢的因素主要是供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、替代能源價(jià)格，而地緣政治、突發(fā)事件、投機(jī)、美元匯率、石油庫存等因素則在短期內(nèi)會(huì)對油價(jià)造成較大影響。2005年以來，油價(jià)變化震蕩的幅度更加劇烈。

    在國際石油合作中，資源國政府往往規(guī)定了國內(nèi)市場義務(wù)，即合同者需要將生產(chǎn)原油的一定比例在資源國國內(nèi)銷售，而國內(nèi)銷售的原油價(jià)格通常遠(yuǎn)低于國際市場價(jià)格。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對海外油氣項(xiàng)目而言通常是不可控或控制能力十分有限。

1.2 匯率風(fēng)險(xiǎn)

    匯率風(fēng)險(xiǎn)是由于外幣匯率發(fā)生變動(dòng)，導(dǎo)致海外油氣項(xiàng)目公司(以下簡稱項(xiàng)目公司)收入減少、成本增加。以及持有外幣資產(chǎn)或外幣債務(wù)，在折算或折換成資源國本幣或其他貨幣時(shí)，資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的風(fēng)險(xiǎn)。海外油氣項(xiàng)目使用幣種的多樣化決定了國際金融市場上匯率發(fā)生變化對項(xiàng)目公司的影響是巨大的。影響匯率的因素主要有：經(jīng)濟(jì)基本面、不同貨幣實(shí)際利率的差值、國際貿(mào)易活動(dòng)、國際資本流動(dòng)、國際機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)和市場預(yù)期、金融市場和政治穩(wěn)定性、貨幣政策、政府債務(wù)水平。

    我國的海外油氣項(xiàng)目有相當(dāng)大的部分是在發(fā)展中國家，這些國家實(shí)行較為嚴(yán)格的外匯管制制度。海外油氣項(xiàng)目在當(dāng)?shù)氐耐顿Y涉及大量外匯資金的流進(jìn)、流出，對東道國國際收支狀況和貨幣供應(yīng)量的控制會(huì)產(chǎn)生一定的影響，必然會(huì)受到東道國外匯管理部門的嚴(yán)格監(jiān)控，企業(yè)投資的資金流動(dòng)需要履行比較繁瑣的審批和監(jiān)管程序，從而影響企業(yè)經(jīng)營對資金流動(dòng)和使用效率的需要而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)一般可以概括為匯率經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、匯率會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和匯率交易風(fēng)險(xiǎn)3類。

    對海外油氣項(xiàng)目而言，匯率經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)表折算的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較難控制，資金運(yùn)行各環(huán)節(jié)中的交易風(fēng)險(xiǎn)可以加以規(guī)避。

1.3 利率風(fēng)險(xiǎn)

    利率是許多市場價(jià)格的關(guān)鍵組成部分，是經(jīng)濟(jì)狀況的重要晴雨表。利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率上升引發(fā)項(xiàng)目公司籌資成本提高的風(fēng)險(xiǎn)，市場利率下降引發(fā)的資產(chǎn)收益降低的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)對資本密集型的石油行業(yè)的影響尤其明顯。同時(shí)，利率也影響著市場上的其他價(jià)格，因而利率變化的影響非常深遠(yuǎn)。影響利率水平的因素主要有：經(jīng)濟(jì)基本面、資金供求狀況、通貨膨脹水平、貨幣政策、外匯市場活動(dòng)、金融市場和政治穩(wěn)定性、資金需求者的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

    項(xiàng)目公司債務(wù)有長期和短期之分。對于一年以內(nèi)的短期債務(wù)，由于通常為一次償還本息，面臨借款日利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。對于一年以上的長期債務(wù)，由于通常為浮動(dòng)利率，面臨市場利率不斷上升、公司資金成本不斷提高的利率風(fēng)險(xiǎn)；相反，如果長期債務(wù)是固定利率，則面臨市場利率不斷下降，公司無法享受利率下降帶來的成本節(jié)約的風(fēng)險(xiǎn)，不得不支付較高的資金成本。世界主要經(jīng)濟(jì)體都把利率調(diào)整作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要政策，我國也正在深化利率制度改革，市場利率調(diào)整頻率加快，波動(dòng)加大。對于項(xiàng)目公司而言，利率風(fēng)險(xiǎn)較難控制。

1.4 信用風(fēng)險(xiǎn)

    對海外油氣項(xiàng)目而言，信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指在產(chǎn)品銷售、貨款回收、信用政策等方面管理不善，造成的油氣款回收風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目公司無法按時(shí)、足額收回購買商應(yīng)支付的款項(xiàng)而可能造成的損失。結(jié)算期限越長，信用風(fēng)險(xiǎn)就越高。

    信用風(fēng)險(xiǎn)主要來自于兩個(gè)方面：①購買商資信方面，如購買商破產(chǎn)、信用不佳等，這主要與購買商自身有關(guān)；②項(xiàng)目公司的管理缺陷，如賒銷決策失誤、銷售與財(cái)務(wù)部門溝通不暢、監(jiān)控力度不夠、結(jié)算制度不健全等，這主要與項(xiàng)目公司本身有關(guān)。油氣款的及時(shí)回收是影響項(xiàng)目公司能否實(shí)現(xiàn)最終價(jià)值的一項(xiàng)重要因素。項(xiàng)目公司一般通過采用信用證結(jié)算等方式規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.5 關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)

    關(guān)聯(lián)交易是指企業(yè)與關(guān)聯(lián)人士之間的任何交易，主要包括一次性的關(guān)聯(lián)交易和持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易。按照香港聯(lián)交所《上市規(guī)則》規(guī)定，企業(yè)在發(fā)生關(guān)聯(lián)交易時(shí)，都必遵照規(guī)則之規(guī)定履行申報(bào)、公告、尋求獨(dú)立股東批準(zhǔn)等相關(guān)程序。

    因此，一旦企業(yè)存在關(guān)聯(lián)交易違規(guī)事項(xiàng)，可能造成股價(jià)急跌、投資者對企業(yè)的信心下降，甚至?xí)贡O(jiān)管機(jī)構(gòu)介入以及法律上的糾紛，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致企業(yè)或高管人員承擔(dān)刑事責(zé)任。海外油氣項(xiàng)目由于多處于技術(shù)服務(wù)市場不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家等原因，提供工程技術(shù)服務(wù)的隊(duì)伍很大部分是關(guān)聯(lián)企業(yè)，因此在項(xiàng)目執(zhí)行過程中，要完善制度和流程，重視和加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易核算和管理，遵守關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管規(guī)范。

1.6 稅收風(fēng)險(xiǎn)

    稅收風(fēng)險(xiǎn)包括稅收政策風(fēng)險(xiǎn)和稅收繳納風(fēng)險(xiǎn)。稅收政策風(fēng)險(xiǎn)是資源國稅收政策的變化對企業(yè)經(jīng)營帶來的不確定性，屬于法規(guī)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)增加企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，由此帶來成本上升，利潤減少。稅收繳納風(fēng)險(xiǎn)是海外油氣項(xiàng)目對資源國稅法理解差異等原因，計(jì)提和繳納稅金的估計(jì)不合理，導(dǎo)致企業(yè)受到稅務(wù)機(jī)關(guān)處罰的風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，稅款繳納不足，企業(yè)可能受到罰款等稅務(wù)懲罰，也將會(huì)影響企業(yè)的公眾形象和聲譽(yù)；稅款繳納過多，增加企業(yè)現(xiàn)金的流出，影響經(jīng)濟(jì)利益。由于稅費(fèi)是影響海外投資的重要因素，而資源國稅法多變、國際稅收復(fù)雜，稅務(wù)工作一直是個(gè)難點(diǎn)，稅務(wù)人員往往以當(dāng)?shù)毓蛦T為主，中方人員沒有形成主導(dǎo)的局面，使得存在稅費(fèi)損失的可能性。

    高油價(jià)增加了海外油氣項(xiàng)目的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。由于高油價(jià)使得石油開采利潤豐厚，資源國政府通過提高礦費(fèi)、超額利潤稅等稅費(fèi)手段來分享原油價(jià)格高企帶來的利益。并且資源國政府分享的份額越來越大，投資者從高油價(jià)中享受的利益越來越小。如哈薩克斯坦2009年開始實(shí)行新稅法，石油合同有穩(wěn)定性條款的項(xiàng)目也要按新稅法納稅，新稅法規(guī)定了礦產(chǎn)資源開采稅和石油出口收益稅等與油價(jià)掛鉤的稅種。

1.7 會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)

    會(huì)計(jì)信息風(fēng)險(xiǎn)是指海外油氣項(xiàng)目由于合同模式的復(fù)雜性、會(huì)計(jì)假設(shè)的限制，加上會(huì)計(jì)系統(tǒng)本身固有的缺陷以及會(huì)計(jì)信息處理過程中人的因素干擾等的影響，沒有按照規(guī)定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、石油合同有關(guān)核算政策和核算程序規(guī)定進(jìn)行核算或者提供不真實(shí)、不全面的會(huì)計(jì)信息給使用者，導(dǎo)致信息使用者做出錯(cuò)誤決策的風(fēng)險(xiǎn)。

    會(huì)計(jì)信息不準(zhǔn)確對內(nèi)影響管理層的經(jīng)營決策，對外影響投資者和市場的反應(yīng)(如投資者失去信心使得企業(yè)股價(jià)下降)；將會(huì)面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰，企業(yè)披露的信息不符合上市地監(jiān)督機(jī)構(gòu)的要求，或違背了國家和地方的政策法規(guī)，可能面臨有關(guān)處罰，增加交易成本；還會(huì)影響企業(yè)在資本市場上的聲譽(yù)和形象。

1.8 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

    資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無法在適當(dāng)價(jià)格上將資產(chǎn)變現(xiàn)或以適當(dāng)成本取得足夠資金，以致不能支付購買或履行到期責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)通常是由于融資風(fēng)險(xiǎn)或流動(dòng)性管理不善導(dǎo)致的。企業(yè)如果出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，就可能失去許多潛在的盈利機(jī)會(huì)，帶來損失，并且流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，一旦流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇，極易導(dǎo)致債權(quán)人都要求還款還貸，融資變得不可能，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，如何有效管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容之一。我國石油企業(yè)盈利能力強(qiáng)，自有資金充足，信譽(yù)良好，融資能力強(qiáng)，實(shí)行全球資金集中管理，故其海外油氣項(xiàng)目的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。

1.9 資金安全風(fēng)險(xiǎn)

    財(cái)務(wù)管理制度不完善，或執(zhí)行不力，或用人不當(dāng)，均會(huì)引起未經(jīng)授權(quán)的支付發(fā)生，或員工產(chǎn)生舞弊行為，致使海外油氣項(xiàng)目發(fā)生資金損失。資金安全事故會(huì)直接給企業(yè)帶來巨大的財(cái)產(chǎn)損失，而且這些負(fù)面消息將會(huì)使企業(yè)形象受損，聲譽(yù)下降。而海外油氣項(xiàng)目由于國際化經(jīng)營的需要，往往賬戶數(shù)量多，分布在多個(gè)國家，且資金流量大，在資金回籠、資金支付和資金保管等環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多，需要對資金安全風(fēng)險(xiǎn)高度重視。

    同時(shí)，海外油氣項(xiàng)目有的在敏感性國家，由于受美國等國家的制裁，也存在資金安全風(fēng)險(xiǎn)。如，由于美國對蘇丹的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易制裁，給在蘇丹地區(qū)的各項(xiàng)目單位用美元結(jié)算造成了資金安全風(fēng)險(xiǎn)，而且歐洲將來也有可能加入對蘇丹的制裁，用歐元進(jìn)行結(jié)算也可能受阻。

1.10 高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)包括股票買賣、外匯交易、商品期貨及衍生品交易、金融期貨及衍生品交易、委托理財(cái)?shù)韧顿Y業(yè)務(wù)。合理運(yùn)用高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，可以規(guī)避和對沖風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)貨幣保值增值。但若市場價(jià)格向不利方向變動(dòng)，交易對手違約，選擇的證券機(jī)構(gòu)違約，或進(jìn)行違規(guī)越權(quán)投機(jī)交易時(shí)就可能給企業(yè)帶來巨大的財(cái)產(chǎn)損失，甚至破產(chǎn)。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下保值增值，項(xiàng)目公司需要在遵守國家政策和監(jiān)管要求、充分認(rèn)識(shí)和理解商品期貨和金融期貨及衍生品的基礎(chǔ)上，在總部授權(quán)下，客觀、審慎地看待和分析市場，并在必要的時(shí)機(jī)合理科學(xué)地選擇符合業(yè)務(wù)需求的產(chǎn)品參與市場。

2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)

    在上述分析基礎(chǔ)上，筆者通過模糊綜合評價(jià)法[5]，進(jìn)一步量化評估海外油氣項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 確定風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重

    根據(jù)上面對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)層次結(jié)構(gòu)圖(圖1)。應(yīng)用層次分析法(AHP法)計(jì)算確定各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)重。

    財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征向量：A=(0.83，0.17)

    外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征向量：A1=(0.25，0.14，0.03，0.08，0.05，0.45)

    內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征向量：A2=(0.04，0.12，0.51，0.33)

    層次總排序的權(quán)重向量：A3=(0.21，0.I2，0.02，0.07，O.04，0.37，0.01，0.02，0.08，0.06)

    綜上分析，在目前的10大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，稅收風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)是前3大風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 確定評價(jià)隸屬矩陣

    通過調(diào)查海外油氣項(xiàng)目領(lǐng)域的財(cái)務(wù)專家，外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)隸屬矩陣U1、內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)隸屬矩陣U2如下：

2.3 綜合評價(jià)

    設(shè)定評語集V=(低、較低、中等、較高、高)，其中：低=1，較低=0.85，中等=0.7，較高=.55，高=0.4。則最終評價(jià)結(jié)果介于0.4～1之間，若越接近于1，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，越接近于0.4，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。

  則海外油氣項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)值R=B⊙VT=0.63，介于0.7～0.55之間，說明海外油氣項(xiàng)目目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于中等略偏高的水平。

2.4 剩余風(fēng)險(xiǎn)值

    對稅收風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等前3大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步進(jìn)行問卷調(diào)查。統(tǒng)計(jì)得出各風(fēng)險(xiǎn)采取應(yīng)對措施后剩余風(fēng)險(xiǎn)的后果和可能性分值(風(fēng)險(xiǎn)事件可能性和后果評分采用5分制)；將剩余風(fēng)險(xiǎn)的后果和可能性分值相乘，得到剩余風(fēng)險(xiǎn)值，并繪制成風(fēng)險(xiǎn)的熱力圖(圖2)。

3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

    根據(jù)識(shí)別出的3大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一一稅收、價(jià)格和匯率，提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施如下。

3.1 稅收風(fēng)險(xiǎn)管控

    加強(qiáng)資源國尤其是重點(diǎn)合作區(qū)的稅收政策研究，對可能發(fā)生的稅收政策調(diào)整進(jìn)行超前分析，建立與政府政策制定部門良好的溝通渠道，多途徑對資源國稅法出臺(tái)施加影響，提出應(yīng)對措施。研究潛在資源國稅負(fù)水平和稅收環(huán)境，為海外投資區(qū)域的選擇提供決策支持。合理制定中方系統(tǒng)內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移支付價(jià)格，在預(yù)算中進(jìn)行安排，依法納稅，結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營合理稅收籌劃。海外投資時(shí)要考慮投資主體、注冊地、分子公司形式的選擇，充分利用雙邊稅收協(xié)議，減少項(xiàng)目執(zhí)行中的稅費(fèi)支出。適時(shí)跟蹤資源國稅費(fèi)政策變化，全面、準(zhǔn)確預(yù)算稅費(fèi)支出。加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，尤其是提高中方稅務(wù)管理人員的技能和素質(zhì)。

3.2 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管控

    國際油價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不可控，需要積極跟蹤研究，預(yù)測、把握油價(jià)走勢，科學(xué)、合理確定預(yù)算油價(jià)，為投資和生產(chǎn)經(jīng)營安排提供決策支持。對油價(jià)進(jìn)行敏感性分析，做多種價(jià)格水平的預(yù)算方案，進(jìn)行彈性預(yù)算，掌握項(xiàng)目公司實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的保本油價(jià)，減少非經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量的發(fā)生。建立中方可控原油的集中銷售體制，優(yōu)化銷售渠道，提高銷售管理水平，提高實(shí)現(xiàn)油價(jià)和凈回價(jià)，增加收入和效益。與資源國政府談判，提高原油出口比例，提高當(dāng)?shù)厥袌鲣N售價(jià)格。

3.3 資金風(fēng)險(xiǎn)管控

    匯率風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)、貨款回收風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等都屬于資金風(fēng)險(xiǎn)[6]。開展主要貨幣匯率和主要市場利率趨勢研究，在年度預(yù)算中考慮匯率、利率變化；設(shè)計(jì)外幣資產(chǎn)、負(fù)債，外幣收入、支出在時(shí)間、規(guī)模上的匹配，實(shí)現(xiàn)自然對沖；提前還款、再融資，調(diào)整債務(wù)幣種結(jié)構(gòu)，利用低成本融資手段，以及適當(dāng)利用遠(yuǎn)期、互換、期貨、期權(quán)等金融工具，防范匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行資金集中管理，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部調(diào)劑資金余缺、內(nèi)部結(jié)售匯；制訂完善資金管理制度和業(yè)務(wù)流程，并嚴(yán)格執(zhí)行；提高現(xiàn)金流量預(yù)算和管理水平，合理確定融資規(guī)模和分紅方案，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，滿足項(xiàng)目資金需求，提高資金的使用效率和效益，確保資金安全，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)禁進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)投機(jī)交易，建立高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，實(shí)行止損、逐日盯市和報(bào)告制度。

4 結(jié)束語

    1) 海外油氣項(xiàng)目面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來自外部，較難控制，需要進(jìn)行跟蹤研究、積極適應(yīng)和應(yīng)對。

    2) 對于內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則要強(qiáng)化全面預(yù)算管理和制度建設(shè)，增強(qiáng)節(jié)點(diǎn)控制，規(guī)范運(yùn)作；開發(fā)信息系統(tǒng)，加強(qiáng)過程控制，提高監(jiān)測預(yù)警水平；通過完善人員管理，提高職業(yè)素質(zhì)和能力，建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。只有在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可測、可控、可防的基礎(chǔ)上，我國石油企業(yè)才能穩(wěn)健進(jìn)入世界油氣市場，參與國際能源競爭，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，更好地履行經(jīng)濟(jì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任和政治責(zé)任，為我國石油安全提供保障。

參考文獻(xiàn)

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(本文作者：劉金蘭1 劉立旺1，2 齊彤3 1.天津大學(xué)管理學(xué)院；2.中國石油天然氣集團(tuán)公司預(yù)算管理部；3.中國農(nóng)業(yè)銀行總行公司業(yè)務(wù)部